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杨建龙经济增长拐点下半年显现我的钢铁

发布时间:2019-07-12 21:05:54

杨建龙:经济增长拐点下半年显现我的钢铁

中长期增长动力依然强劲 经济增长的实际轨迹是背景和特征各不相同的经济周期叠加作用的结果。2005年中国经济增长与产业发展的基本态势,将受三个层次经济周期规律的共同作用:第一,2001年后以居民消费结构升级为核心展开的新一轮经济增长周期(长周期);第二,由中短期市场需求波动导致的经济景气周期(贸易周期、投资周期、中周期)的影响;第三,宏观政策和短期冲击性因素导致的波动周期(短周期)的影响。 2001年前后,中国经济进入新一轮增长周期。同过去20年相比,掀起新一轮增长周期的力量———消费结构升级、城市化加快、全球产业转移和投资加速———具有更好的市场化特征,也更为有力和具有持续性。 景气周期有望筑底回升 消费需求阶段性间歇调整将在2005年内完成。经过2003年和2004年上半年消费需求的爆发式增长,消费需求增长出现间歇性回落。综合各方面因素,我们预计,2005年上半年,消费需求增长速度将在2004年下半年以来的水平上趋稳回落,2005年下半年或接近年底,消费需求增长有可能触底回升,形成新一波消费高潮。居民消费结构升级带动消费增长,在继续推动经济增长的同时,将发挥“稳定器”的作用。 模型分析显示,2005年社会消费品零售总额名义增长率将达到15%左右,低于2004年的名义增长水平18%,实际增长率将达到11.5%。总体增长态势可能在2005年下半年的第四季度出现转折。 投资增长依然强劲 在稳健的宏观政策调控下,投资增长速度将持续回落,并有望实现“软着陆”。 从国债投资看,2005年长期建设国债发行规模比2004年减少了300亿元,但如果考虑上年结余项目的投资等因素,实际规模变化幅度并不大。与此同时,国家已经明确加大农村基础设施建设、教育和卫生建设、大型生态工程和大型公共设施工厂,以及西部开发、振兴东北老工业基地等战略方向,其中农村、铁路和城市公共交通的投资力度将明显加大。这些都将进一步促使投资增长速度保持较高的水平。 不过值得特别注意的是,由于2004年投资增长基数较高,2005年上半年,尤其是一季度,投资同比增长速度会比较低,但同样的原因将使下半年的投资增长出现较高的同比增速。我们预计,2005年全年固定资产投资增长名义增长率将达到25%,实际增长率将达到15%以上。作为中央宏观调控的重要依据之一,投资增长率的回落将可能一定程度地促使短期宏观政策向适度宽松方向的调整。 进出口增长仍将保持较高水平 从进口角度看,2004年下半年,随着国内经济增长速度放慢,投资增长降低,进口增长速度明显回落,能源原材料和机电产品进口同步下降。2005年,这种增速下降趋势还将延续,并呈现明显的前低后高特征。预计2005年进口总额将达到7505亿美元,同比增长33%左右。其月度增长态势与国内工业生产和投资的增长趋势有一定的同步性。 相比而言,出口增长将出现一定程度回落。预计2005年出口增长将逐步回落到30%左右的增长水平。值得注意的是,2005年年初出口增长的高水平,在很大程度上是由于春节因素导致的上年比较基数较低的原因,并非真实的高增长。 国民经济总体增长展望 2004年GDP同比增长9.5%,比人们平均预期水平高出近0.3个百分点。从季度走势看,经济走势出现明显拐点,但我们的研究显示,2004年宏观经济数据一定程度地高估了实际的增长水平,这是一种典型的“数字幻觉”现象。剔除比较基数和其他因素的干扰后可以看出,总体经济增长仍处于下降通道,目前总体经济形势仍处于第一波经济周期的回落阶段。2005年,国民经济将保持平稳快速增长势头,但增长速度将比2004年有明显回落。另外,受2004年四季度经济增长高估因素的影响,2005年的经济增长速度将因为同样的原因被小幅“低估”,我们将2005年GDP增长速度的预测适当下调到8.3%。其中,第一产业GDP增长速度预计为3.2%,第二产业增长速度预计为11%,第三产业预计增长6%左右。 我们预计,2005年物价水平将比2004年有所回落。一方面,2005年需求、投资和出口增长的速度回落,以及最终需求增速回落带动中间需求以更大的幅度回落,将弱化价格水平持续上涨的需求力量;另一方面,2004年瓶颈制约引致的“供给调整”的成效将在2005年逐步显现,在国家加大对瓶颈部门的投资的推动下,煤、电、油、运的紧张形势将有所缓解,其中,电力供应将明显改善。与此同时,钢铁、电解铝和水平等重点调控领域的新增产能将在今明两年集中释放,个别领域甚至会出现“供大于求”格局,从而从供给侧弱化物价上涨的动力。 预计2005年,CPI将保持在3%~4%的适度水平。其中,粮价上涨对CPI的贡献将比2004年明显降低,达到1%左右的水平;生产资料价格上涨的传导效应所导致的成本推动型价格上涨可能略高于2004年,达到1.5%~1.8%的水平,服务价格上涨对CPI的贡献约0.6%左右。 行业增长格局的变化趋势 在第一波景气周期中,经济内在增长力量、宏观调控和油价上涨等外部性冲击同时作用,使中国经济表现出十分复杂的变化格局。从中可以大致辨析出四类特征和趋势各不相同的产业群: 第一类以汽车工业为代表,受宏观调控影响较小,周期性特征突出。在2004年中期达到历史景气高位后,持续回落。综合考虑各方面因素,我们预计,这类行业将在2005年内先后构筑景气周期底部,并可能在年内趋稳回升,率先进入第二波景气周期。 第二类行业以钢铁、有色、机械设备、建材和部分化工产品制造业为代表,是典型的重化工业行业,周期性特征突出,而且对宏观调控反应敏感。这类行业在2004年年中宏观政策力度明显加强的时期,从景气高位快速回落,随后于8月份出现明显反弹,到年底,多数行业产出、效益和重点产品价格同步回升,并在略低于上半年的较高水平波动运行。这类行业产出比重占全部工业的54%,是工业增长景气波动的主导性决定力量。 第三类行业以煤炭、电力、石油、交通运输行业等能源原材料和基础设施行业为代表,是带有明显“瓶颈”特征的周期性行业。短缺局面预计还将持续一段时间,并支撑行业景气周期延续。预计,2005年这类行业总体增长走势将逐步减缓,并高位趋稳,逐步构筑平缓的“抛物线”型景气周期顶部。 第四类行业以食品、纺织、医药、文教体育用品、家电等行业为代表,属于消费性行业。从行业波动增长的基准线看,多数表现出平稳增长态势,是整个工业增长的“稳定器”。值得格外重视的是,以上几类行业将再次形成一波“梯次轮动”的景气周期回升格局。与2002年第一波景气周期启动和加速发展时期所呈现的“梯次轮动”格局十分相似。所以,应该避免对经济走势做出简单的升降判断,而应该具体情况具体分析,充分重视经济增长中的结构性特征及其变化。

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